今年IPO开启之后，随着中报的逐步披露，已有刚上市的新股出现业绩亏损的情况。这与过往的经验相比有所不同。此前的新股上市虽然业绩也有变脸的的情况，但是一般都是上市后一年或两年左右才出现。而此次上市几个月的新股就开始亏损，背后也有一定原因。
　　实际上在年初重开发审会的时候，会里的态度就有所变化，已经多次明确表示重点强化风险提示和信息披露监管，而并不纠结于业绩的持续增长。这也是和注册制逐步接轨的一种趋势。在这样的背景下，投资新股的策略是否应有所调整?有意思的是，部分新上市公司也在以极快的速度成为新的壳资源。
　　新一轮的资本游戏，欢迎光临。
　　“目前，监管层的监管思路是往注册制转变，强化信披，强化公司治理，淡化业绩，监管层的监管不是给上市公司的业绩做背书，上市公司的投资价值由市场决定。”一位券商高层向记者表示。
　　该券商人士进一步表示，监管层淡化上市公司业绩指标，一方面，监管层没有义务更没有能力保证公司上市之后的业绩，另一方面，不是说放手不管，监管层会强化发行人的风险提示和信息披露，让上市公司的真实状况展现在投资者面前，让投资者自己做出价值判断。
　　在这样的思路下，刚上市的数十家次新股中，预亏和业绩预减的数量将近30%也就不难理解。
　　四只次新股业绩预亏
　　当2014年的新股一路高歌猛进之后，市场的眼光回归到这些公司的中报业绩上。次新股疯涨的背后，其基本面表现又如何呢?记者统计今年以来上市的次新股中报业绩预告，整体业绩表现平平。
　　21世纪经济报道记者根据WIND数据整理统计，截至8月5日，已披露半年报业绩预告(包括业绩快报和半年报)的62只次新股中，整体业绩并无惊艳之处。其中19只出现业绩预降或亏损，其中4家亏损。业绩“变脸”公司接近三成，而在业绩表现较差的19家公司中，除陕西煤业(4.79, -0.06, -1.24%)(601225.SH)和今世缘(25.97, -0.07,-0.27%)(603369.SH)之外，有7家中小板和10家创业板上市公司，占比接近90%。
　　值得一提的是，国信证券担任保荐人和主承销商的次新股有3家出现业绩变脸，其中东方通(62.170, 0.00, 0.00%)(300379.SZ)首亏，龙大肉食(23.10, -0.02,-0.09%)(002726.SZ)和天赐材料(29.75, -0.05, -0.17%)(002709.SZ)预计业绩略减。上半年亏损最严重的次新股牧原股份(52.53, 0.00, 0.00%)(002714.SZ)和净利同比下滑幅度最大的公司金一文化(23.13, 0.00, 0.00%)(002721.SZ)的承销商相同，均是招商证券(11.15, -0.02, -0.18%)(600999.SH)。
　　“在宏观经济转型，经济结构调整的大背景下，创业板中小板公司本身业务单一、抗风险能力弱，该特点决定了业绩波动性较大，一旦转型不及时或者商业模式没跟上很容易陷入业绩亏损，此外企业营收具有季节性波动，募投项目产生业绩也有时滞。”一位券商策略师告诉记者。
　　记者统计了19家业绩“变脸”次新股的业绩公告，大部分上市公司解释称，业绩下滑是主要由于行业低迷和收入的季节性波动。
　　值得注意的是，4家业绩首亏的公司分别是牧原股份(002714.SZ)、安控科技(300370.SZ)、绿盟科技(61.270, 0.00, 0.00%)(300369.SZ)和东方通(300379.SZ)。牧原股份将亏损原因归于行业因素;安控科技、绿盟科技和东方通归因于季节性因素。
　　一位券商研究所人士向记者表示，“今年上市的这批次新股中报业绩平平也在意料之中，其实有些新股上市之前业绩就很一般。监管层关注的重点是这些上市公司有没有粉饰报表、业绩造假、包装上市以及信息披露是否完备。”
　　以安控科技、东方通和绿盟科技为例，三家公司在招股说明书中都提示了公司业绩的季节性波动风险，而且此前年度的业绩也显示出具有季节波动性的特征。
　　次新股业绩下滑，市场质疑此前的IPO财务核查。“这是投资者的投资观念没有转过来，事实上，这是监管层监管思路向注册制转移，淡化业绩监管、强化信披的体现，财务核查不是对业绩背书，而是强化业绩的真实性。”前述券商高层人士如是说。
　　股价背离，警惕绩差股
　　与业绩频频“变脸”形成鲜明对比的是，今年以来上市的次新股股价异常疯狂。
　　据21世纪经济报道记者统计，截至8月5日，在已发布业绩预告(含已公布半年报)的62只次新股中，有超过一半的次新股复权后股价较发行价涨幅超100%。涨幅超过200%的包括众信旅游(90.00, 0.00, 0.00%)(002707.SZ，涨幅266%)、金轮股份(25.70, -0.13,-0.50%)(002722.SZ，涨幅259%)、飞天诚信(117.100, -0.84, -0.71%)(300386.SZ，涨幅256%)、雪浪环境(50.380, -0.49, -0.96%)(300385.SZ，涨幅245%)、莎普爱思(71.48, -0.32, -0.45%)(603168.SZ，涨幅228%)和易事特(59.100, -0.24,-0.40%)(300376.SZ，涨幅222%)。飞天诚信股价更是一度冲高上摸145.5元的高点，超越贵州茅台(164.80, -1.45, -0.87%)夺下A股市场当日“第一高价股”宝座。
　　记者统计发现，涨幅超过200%的次新股业绩分化很明显。飞天诚信预计盈利增长超过50%，金轮股份则出现净利下降-39.21%，其他四只净利预增幅度都在50%以下。
　　对于次新股股价涨幅与业绩背离，前述券商策略师告诉记者，在他看来，“一方面新股发行市盈率普遍很低，投资者肯定会先炒为快，新股上市初期出现大涨在情理之中，在股价热炒之后股价会回归价值。”此前就有多位市场人士表示，随着次新股半年报业绩不断出炉，次新股的炒作也会出现分化。前述券商研究所人士亦强调要警惕次新股炒作之后，一些绩差股面临股价下跌风险。
　　面对业绩下滑的窘境，不少次新股选择重组“突围”。截至8月5日收盘，众信旅游、金一文化、麦趣尔(30.70, 0.00, 0.00%)(002719.SZ)、绿盟科技、东方通、楚天科技(35.980, 0.00,0.00%)(300358.SZ)及溢多利(42.190, 0.00,0.00%)(300381.SZ)7只次新股全部处于停牌状态。安控科技在公布重组失败当天股价大跌。值得一提的是，上述7只次新股中，除了众信旅游和楚天科技业绩略增外，其余均亏损或业绩下降。
　　对于次新股频频停牌重组，前述券商策略师告诉记者：“次新股重组和经济转型紧密相关，经济转型使企业重组转型的动力和压力都很强，当然重组审批松绑也是上市公司积极推进重组的重要因素。”