昨日(10月9日)，青海省龙头国企——青海省国有资产投资管理有限公司(以下简称青海国投)发行总额70亿元的短期融资券和中期票据。青海国投方面称主要用于青海国投及其子公司偿还银行和补充营运资金。
　　事实上，截至今年3月底，青海国投的总负债已达到861.19亿元。与此同时，截至2013年末该公司的存货已超过50亿元。
　　作为国内钾肥生产规模处于绝对领先地位的青海国投，近些年业绩的下滑亦深受其累。债券募集说明书称，青海国投旗下氯化钾产品平均售价已由2012年的2794.55元/吨跌至1904.22元/吨，至今年3月底，氯化钾产品价格再度下跌至1715.34元/吨。作为其另一主营业务的特钢板块亦难逃价格下跌的命运。债券募集说明书显示，2011年至2014年一季度，钢材平均销售价已累计下跌1452元。
　　两大主要业务产品价格的下降直接影响到青海国投的业绩。2011年至2013年该公司净利润分别为32.3亿元、29.39亿元、13.09亿元，净利润2012年较上年下滑2.91亿，2013年较上年下滑16.3亿。
　　总负债达861.19亿
　　青海国投成立于2001年4月，是青海省国资委出资设立的国有独资有限责任公司。截至2014年3月末，青海国投资产总额为1918.76亿元，是青海省资产规模最大的国有企业。
　　截至2014年3月末，青海国投旗下拥有盐湖股份、西钢集团、木里煤业等13家控股子公司，以及青海银行等9家参股子公司。
　　公司的主营业务集中在钾肥、特钢及煤炭行业板块。此次发行70亿元债券主要用于青海国投及其子公司偿还银行和补充营运资金。其中，青海国投用于偿还贷款的资金为45亿元，子公司木里煤业和青海绿色发电用于还贷的资金分布为2亿元和3亿元。此外，青海国投和木里煤业将分别使用10亿元补充营运资金需求。
　　青海国投此次之所以发行高达70亿元债券，与该公司自身及其子公司对资金的急切需求密切相关。
　　青海国投财务数据显示，截至今年3月底，该公司总负债为861.19亿元，比上年末增加5.18亿元。其中流动负债占总负债比例为32.57%，非流动负债占总资产比例为67.43%。
　　青海国投债券管理部相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此次短期融资券与中期票据同时发行主要是考虑到资金成本和利用效率。“本来两期债券是分开的，但是为了避免资金闲置，最后选择都在(国庆)节后发行。”
　　51亿存货风险高企
　　产品价格下滑、负债规模逐渐增大之外，高居不下的存货也是青海国投急需应对的问题。
　　随着生产规模扩大，青海国投存货亦快速增加。募集说明书显示，2011年以来的最近三年，其存货分别为29.6亿元、36.63亿元、50.45亿元，至今年3月末更是高达51.12亿元。
　　钾肥和特殊钢的生产与销售是青海国投最主要的两大业务板块，《每日经济新闻》记者梳理两大业务子公司盐湖股份和西钢集团财务信息发现，2011年至2013年，两家子公司的存货合计高达28.29亿元，34.34亿元，46.44亿元，占青海国投存货的比例在九成以上。
　　以盐湖股份为例，《每日经济新闻》记者注意到，该公司2013年报披露，盐湖股份当年资产减值损失较上年增加4.42亿元，增加近3倍，造成这一损失的主要原因正是在于计提存货跌价准备。
　　“2013年国内钾肥市场维持波浪式下行，年初至年底，氯化钾下行幅度在650元/吨附近。”中宇资讯钾肥分析师张杰介绍，2013年钾肥市场开局不利，从开年的最高点之后钾肥价格一路下滑，虽然中间有小幅震荡，但仍未能掀起波浪。
　　青海国投债券管理部相关人士表示：“各个公司对存货问题是比较重视的，在产品结构调整方面也尽量注意。”