误区一：“安全第一”变成“安全唯一”

    国资委对国企的理财监管一直非常严格,主要是控制其对二级市场的投资,“有关文件明确规定企业投资二级市场股权高于5%的需要事先到国资委报批；低于5%的需要到国资委报备。”锦江国际集团财务有限责任公司副总经理侯儒波表示。同时,对信托和房产等高风险、不可控的项目,也不主张企业进入。

    一道道限令对国企的理财思路是有影响的,实际操作中, “安全第一”往往变成了“安全唯一”。“通过银行购买理财等产品成为最常见、最放心的理财方式,虽然其收益率并不一定高。”上海百联集团财务总监吕勇表示。许多国企的财务掌权者普遍热衷于购买银行间债券市场中的国债,少量涉足货币基金、债券基金。以投资为目的参与股票市场的行为非常少见,只有当与企业的资产运作、并购整合行为联系在一起时,才会报批参与。部分信托类产品或房产项目虽然收益率可达8%-10%以上,但由于风险较高,国企更是极少沾边。长期以来,国企理财市场并不活跃。

    实际上,企业董事会对理财也有所限制。百联集团董事会就明确规定,集团一年内任何一个时点用来理财的资金不能超过30亿元。一方面并不是所有行业的国企都有富余资金做理财,另一方面,有富余资金的产业类企业,也更多地用于再投资,即使有理财行为,也谨慎地找最安全的做。再说,大多数国企的理财收益并未同管理人员的绩效直接挂钩,缺乏相应的激励机制,因此,管理人员做理财操作也没有积极性可言。

    理财安全性被过度放大的直接后果,就是不作为或少作为。只要不出错,就能一直高枕无忧；而一旦冒了风险,尝试新的理财方式,反而有可能遭殃。“所以,即使收益率很低,但风险系数小的理财产品或方式照样受国企追捧。” 银河基金市场部总经理吴磊说道。

    误区二：银行理财万无一失

    目前几乎所有的国企理财都是依靠银行这个平台进行的,“银行的理财产品,很大一部分与国家战略实体项目挂钩,比如房地产、黄金、水利项目等,风险较小,这是国企愿意购买银行理财产品的主要原因。”富国基金首席策略分析师张宏波表示。

    “加上银行本身资金面大,就算一个产品亏了,也可以从其他方面给我们补偿。”吕勇坦言。

    但实际上,银行理财产品未必都是旱涝保收、万无一失的。现有的银行理财产品,大致分为几种不同的情况：第一,是银行理财产品,但不一定低风险；第二,是银行理财产品,但不一定保本、保收益。第三,不是真正的银行理财产品,可能是银行帮忙代销的产品。

    同时,不可忽视的是,国企对于银行理财产品的认识和议价，目前仍存在缺憾。

　　首先,风险鉴定模糊。某种银行理财产品的风险是高是低,是否存在隐性风险,就国企而言,尚无一套完备的、科学的鉴定体系。

　　“某些银行客户服务人员为了追求业绩,往往只向企业介绍产品的优点,而对风险避而不谈。”侯儒波指出,银行口头承诺的保本保收益的产品,其实并不具备法律效应。只有在企业与银行的主合同中,明确写出保本或保本保收益的,才具有法律效应。“一切口头承诺或个人承诺都只是一种‘抽屉式’交易,企业不能轻易相信。”

　　其次,缺乏与银行议价谈判的能力。对于协议存款等可以议价的银行理财项目,国企并不具备议价谈判的条件和能力。一家国有企业的工作人员告诉笔者:“公司原来选择某银行推荐的协议存款,利息比较低,而合同一签就是好几年。而另外一家国际企业选择同项产品时,则经过与该银行的谈判,拟定了较高的利息,这中间的利息差额竟达好几十万元。这种损失完全是应该避免的。”

　　误区三：基金理财风险一定高

　　虽然早在2008年4月,中海基金就成功地签下国企大单,拉开了基金专户理财入市的序幕,其资产委托金额高达10亿元。但是近几年来,基金公司帮助国企理财的情况并不乐观。

　　“我们为国企做得最多的,仍停留在企业年金的保值升值上。” 张宏波表示。相比之下,可以为国企提供更多理财服务的基金专户理财接待处却门可罗雀。“对于基金理财的风险认识,国企的观念意识还是没有转变过来。”吴磊表示。

　　实际上,借助基金理财并不一定意味高风险。“选择基金理财,如果购买固定收益类产品就风险较小,基本不大可能亏损，国企是可以考虑的。” 张宏波解释说,固定收益类产品更多的是与债券相关的产品,比如债券基金主要投资国债、金融债、企业债、可转债等,是其获得收益的重要渠道。

　　相比之下,其债券基金的收益明显高出同期银行理财产品,比如封闭式债券基金,一般封闭时间为3年,年收益率可达到6%-7%。“企业只要注意不在通货膨胀上行和加息周期时购买,风险是可控的。” 张宏波表示。

　　误区四：理财不需要专业团队

　　国企理财对企业战略的实施起到辅助支持的作用。“通过理财,可以更了解当期资金面市场的情况,有利于企业作出正确的战略决策。”吕勇说道,这时企业理财团队的专业要求是很高的。

　　目前大多数国企的企业理财均由财务部门暂时管理,“正是因为缺少专业的人才,才造成国企对理财产品的认知和风险分析不足的困局。” 侯儒波表示。

　　同时,财务部门对于国企理财的周期性特点也是认识不足的。“国企的资金周期性强与理财产品的最佳投资周期客观上是相矛盾的。”张宏波解释说,在经济景气的条件下,国企资金富余,但大部分资金被投入扩大再生产,可以理财的空间较小；而经济不景气时,国企愿意把资金投入理财市场,理财空间变大,但企业往往面临资金短缺的局面。

　　张宏波指出,企业理财是一个非常专业的领域,要求专业人员对企业的资金运作、行业情况、理财产品都非常了解,且具有多年实战经验才能胜任。不依靠专业团队,肯定是做不好的。

　  但是,目前要求国企建立理财部门并不现实,“成立理财团队至少需要3-5个专业分析研究员,而每年养人和机构运作的成本就在10亿元以上。”张宏波表示。这是一笔不小的开支,而理财毕竟不是国企的主业,不适合投入大量资金。而且3-5人组成的部门在庞大的国企架构中,地位也处于弱势。“考虑到国企理财的成本与收益,可以放在投资部门,细分并培养理财团队。”

　　“或者也可以通过协议的方式绑定专业机构,借助其实力来为企业做理财。”吴磊如是表示。