7家VC/PE背景企业上市为13家投资机构带来账面退出回报12.3亿元，同比下降92.9%；平均每笔帐面回报率达到4.61倍。凭借08年不到200万元的增资入股国瓷材料，中科宏易此次投资获得高达33.41倍的本月最高账面回报率。

    中企IPO再度沉寂　融资规模跌入谷底

    受市场行情低迷及元旦春节等假期影响，进入2012年的第一个月份中国企业在全球资本市场的IPO融资规模即跌入谷底。根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年1月，共有20家中国企业在全球资本市场完成IPO，环比下降44.4%、同比下降52.4%。其中在1月19日扬子新材（002652.SZ）及宏创高科（8242.HK）分别登陆A股及港股之后，再无中国企业进行IPO。

    此外，在经历去年12月份爆发性反弹之后，本月中国企业IPO融资规模再度创出近期新低。根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年1月，20家中国企业合计融资76.2亿元，环比减少85.1%、同比减少84.0%；平均单笔融资规模仅为3.8亿元，环比降低73.2%，同比降低66.4%。（见图1）

    图1 2011年1月-2012年1月中国企业全球资本市场IPO规模

    1月6日，加加食品（002650.SZ）登陆深交所中小板，融资12.0亿元，成为本月规模最大的IPO案例。此外，除去利君制药（002651.SZ）在中小板融资10.3亿元，本月剩余18家IPO企业融资规模均未超过10亿元（见表1）。

    表1 2012年1月中国企业前十大IPO融资规模案例

    A股破发现象再度高企　境外IPO规模大幅波动

    从境内外资本市场分布来看，2012年1月各有10家中国企业分别在境内外上市，其中境内合计融资63.6亿元，占比83.5%，平均单起融资金额为6.4亿元；境外合计融资约12.6亿元，平均单起IPO募资仅为境内的19.8%（见图2）。

    图2 2012年1月中国企业境内外资本市场IPO情况比较

    境内方面，在经历监管单位领导班子换届之后之后，A股新股发行节奏逐渐放缓，至2012年1月已连续第三个月下滑。同时融资金额在去年12月小幅上升之后，本月再度大幅下滑，10家中国企业境内合计IPO融资63.6亿元，环比下降61.8%（见图3）。

图2 2012年1月中国企业境内外资本市场IPO情况比较

境内方面，在经历监管单位领导班子换届之后之后，A股新股发行节奏逐渐放缓，至2012年1月已连续第三个月下滑。同时融资金额在去年12月小幅上升之后，本月再度大幅下滑，10家中国企业境内合计IPO融资63.6亿元，环比下降61.8%（见图3）。

图2 2012年1月中国企业境内外资本市场IPO情况比较

境内方面，在经历监管单位领导班子换届之后之后，A股新股发行节奏逐渐放缓，至2012年1月已连续第三个月下滑。同时融资金额在去年12月小幅上升之后，本月再度大幅下滑，10家中国企业境内合计IPO融资63.6亿元，环比下降61.8%（见图3）。

    图3 2011年1月-2012年1月中国企业境内资本市场IPO规模

    另外，尽管本月新股平均发行市盈率同样连续第三个出现下滑，但由于临近农历新年，资本市场套现离场情绪浓厚，少有资金恋战，导致2012年1月新股首日破发现象再度高企，6只新股上市首日即告破发（见图4）。

    图4 2011年1月- 2012年1月A股首日破发率与发行市盈率比较

    境外方面，与去年同期情况类似，2012年1月尽管仍有10家中国企业赴海外上市，且地点均为香港，但融资规模均相对较小。此外，作为中国企业在海外主要的融资市场，美国的中概股上市窗口依然紧闭。年前传出神州租车欲登陆纽交所并发出招股书，有望成为近期首家赴美上市中国企业（见图5）

    图5 2010年11月-2011年11月中国企业境外IPO情况

    从具体市场分布来看，港交所成为本月中国企业IPO首选地点，共有10家企业在此上市，其中主板7家，占比35.0%。另外，作为曾经最为活跃的交易市场，本月深交所仅有9家企业上市，其中创业板仅有4家。然而尽管数量较少，但本月中国企业在深交所的IPO融资规模最大，其中中小板为38.5亿元，占比50.5%，创业板18.2亿元，占比23.9%；同时中小板也以平均7.7亿元的融资规模排名各板块之最（见图6、7）。

    图6 2011年1月- 11月 A股首日破发率与发行市盈率比较

    图7 2011年11月中国企业境内外资本市场IPO情况比较

    7家企业上市实现13笔机构退出　国瓷材料为中科宏易带来丰厚回报

    机构退出方面，相比于IPO退出平均账面回报率的回升，本月VC/PE的IPO退出账面回报金额出现大幅缩水。根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年1月，共有7家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资42.7亿元，占比56.0%；13家投资机构共实现13笔退出，合计获得账面退出回报12.3亿元，环比下降82.7%、同比下降92.9%；平均每笔帐面回报率达到4.61倍（见图8）。

    图8 2011年1月-2012年1月VC/PE机构IPO退出账面回报情况

    13日国瓷材料（300285.SZ）完成IPO，融得资金4.1亿元，中科宏易借此获得6100万元的IPO退出账面回报，同时凭借08年不到200万元的增资入股，使得中科宏易此次投资获得高达33.41 倍的账面回报率。此外，受益于海思科（002653.SZ）8.0亿元的本月第三大IPO案例，业禾投资得以获得账面退出回报3.5亿元，为本月最高；但因为前期以5,855万元的较高价位入股，其帐面回报率仅为5.86倍。（见表2）

    表2 2012年1月VC/PE退出案例Top10（按帐面回报率排名）