在刚刚过去的2007年，受诸多因素的影响，国际市场油价依然居高不下。就在今年年初几天，纽约商品交易所WTI的原油价格曾经一度突破每桶100美元的心理大关。市场分析人士认为导致油价高企的多种因素在2008年依然存在，将继续推动油价走高，短期内高油价的状况很难改变。

　　“近水楼台先得月”的想法让大家普遍认为石油企业是高油价的最大受益者。但是客观地讲，原油价格的高企对石油公司其实是一柄双刃剑，高涨的油价一方面使得石油公司的利润大幅增长；另一方面，为了保持公司利润增长、股东利益、资本市场回报和公司的可持续发展，各大石油公司不得不大幅提高油气勘探开发的投资力度，在世界各地寻找新的油气资源以提高储量，努力降低油气资源接替的风险。

　　行业分析数据显示，1999~2007年，全球石油勘探开发投资从675 亿美元飙升到近3000亿美元，增长了近5倍。今年这个数字预计将超过3300亿美元。然而，随着勘探开发的深入，全球90％的油田已经进入成熟期，产量日益下降，发现大型油气田的机会越来越少；勘探开发重点向深海、边远地区、油区深层、复杂结构、非常规产区转移，导致投资周期越来越长；同时，原材料、人工费和工程技术服务价格的上升造成了全球石油勘探开发成本越来越高。

　　综合上述因素，目前石油产量和储量增长并不理想。据全球油气领域最大的专业投资银行公司——渣打Harrison Lovegrove Co. 在2007年对全球228家石油公司的调查显示，2006年全球石油储备比上一年度仅增长了1%，天然气储量增长3%.作为衡量石油公司业绩的两项重要参考指标，全行业的探明储量和储量接替率的数据都不尽如人意，这让石油公司感到越来越大的压力。

　　全球石油勘探开发成本的快速上升致使项目超支投产延迟，石油公司在上游资源开发中积累了大量的风险。 很多石油企业转而选择业内合纵连横的收购兼并，特别是针对上游油气资源的交易。相对于自己开发，并购能够迅速获得被并购一方的油气资源，实现跨越式发展。此外，上下游一体化整合有效加强了石油公司在全球化背景下的抗风险能力。而以往合并案例的成功也带来了巨大的协同效益。据相关数据统计：石油公司合并所带来的协同效益总额每年超过100亿美元 ， 将节省的成本资本化可以给股东创造近 1000 亿美元的价值。

　　基于以上原因，为与跨国石油公司展开竞争，以金砖四国为代表的国家石油公司纷纷加速国际化进程的同时，大力并购上游资产，从而使得全球油气资产并购日趋活跃。渣打Harrison Lovegrove Co. 最近公布的《2007年全球上游并购评论》对2006年发生的280多起上游并购交易的分析显示：油气资产交易价值连续五年上升，2006年增加55％，达到600多亿美元。这其中，国有或者国家控股的油气公司占2006年全球上游并购支出的1/3.从目前发展趋势看，尽管并购成本不断上升，并购趋势却依然十分强劲。

　　自2002年起，我国继美国之后成为全球第二大石油消费国，原油对外依存度伴随经济增长正在逐年攀升。中国社科院发布的《2007年中国能源发展报告》指出，未来五年，我国的能源供应将凸显安全性压力，预计到2010年，我国石油进口依存度将达50％；到2020年，这一数字将变成60％左右，届时2/3以上的石油需求将依赖国外供给。面对日益增长的能源依存度和居高不下的石油价格，我国的石油企业应该积极贯彻国家“走出去”战略，通过引入国际资本力量，迅速与国际接轨，在提升公司治理水平的同时，通过一系列的海外收购兼并迅速获得海外石油天然气资源，确保我国快速增长的经济不受治于能源瓶颈的困扰。相对于其他行业，中国石油企业海外并购主要涉及以下几种风险：

　　非经济因素干扰的风险

　　比如2002年中石油收购俄罗斯斯基母尔石油公司，在几近成功的最后时刻，俄政府却与商界联手演出了一场排挤中国企业的闹剧，迫使该公司不得不最终放弃，不禁让人遗憾。

　　资金链风险

　　我国石油企业海外并购资金数额巨大，而且大多数交易使用全现金收购（如果当年中海油能够成功收购优尼科，该笔并购将成为历史上最大的一笔全现金收购）。由于受股权结构限制，这种收购方式几乎成为中国石油企业进行海外并购的独有特征。以中海油为例，由于公司只有不到30％的流通股，剩下70％的股票都是不能流通的国有股，所以它难以动用股票来收购，而只能采用现金支付。而国际上大的行业整合，以纯现金形式购买是很少见的，最好的方法就是用股票置换，全股票或者一部分股票加一部分现金来交易。巨额现金的拨付容易抽空并购企业自有的流动资金，形成高负债率，进而加大资金链的风险。如果不能及时从并购中获益，很可能导致资金链断裂，从而造成整个企业运营的瘫痪。

　　信息不对称导致的收益风险

　　由于信息的不对称，并购企业对目标企业的财务状况、未来油气开发前景很难了解透彻，导致并购后收益受到极大影响。比如，曾经被评为2002年度中国10大并购事件之一的某油田项目，事后才发现，所购五块油田的含油量低得让人难以置信，实在可惜。

　　并购后的整合风险

　　海外并购涉及将不同的产业结构、管理水平、资产状况乃至企业文化融合在一起的问题，这个过程看似简单，但实际操作起来往往困难重重，有时甚至远远超出并购前的预想。所以，并购交易的完成只是完成了“万里长征的第一步”，随后的业务整合才是关键，整合好了，整个并购才算真正的成功。

　　基于以上风险，聘用一家高专业性的国际投资银行协助并购交易将是规避风险的重要途径。专业投资银行拥有强大的专业研究力量、业内高度认可的执行能力以及对油气行业的深刻认识。这样的投资银行能够为企业提供并购的关键信息、帮助企业寻找并购目标、设计并购方案、提供融资安排、担任并购顾问，甚至代表一方与另一方进行谈判，为双方成交作协调工作。对于跨国企业并购，投资银行的作用更为重大。一般来说，跨国并购所遇到的困难比国内企业并购更多、程序更复杂，如果没有了解目标企业所在国状况的投资银行，没有提供资金和协助实施交易的金融市场，要进行企业跨国并购几乎是不可能的，即使可能，成本也会相当高。

　　据华尔街日报消息称，与前些年相比，中国在2007年海外石油资产活动近于停顿，据美国能源业咨询公司John S. Herold Inc.的数据显示，中国国有石油公司2007年1~9月对国际石油资产的并购交易额只有2.02亿美元，2006年和2005年全年则分别为86亿美元和62亿美元。但中国的外汇现金储备规模巨大，对能源资产的兴趣也十分浓厚且与日俱增，中国展开新一轮的收购只是时间问题。因此，油气领域内的专业投资银行在中国石油企业未来的海外收购过程中将大有可为。